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昭衍新药公司于7月14日发布公告，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润将在6亿元至9亿元之间，较去年同期增长幅度高达884.9%至1377.4%。受此消息提振，该公司股价当日大幅上涨并触及涨停。

昭衍新药业绩的显著增长，与实验猴价格的飙升密切相关。目前，实验猴的单价已接近20万元。公司在公告中明确指出，报告期内生物资产的市场价格上涨以及自身自然生长产生的增值，共同促使生物资产的公允价值出现积极变动，从而对公司业绩产生了显著贡献。

市场对于实验猴价格的剧烈波动并非首次经历，此前也曾出现过类似的炒作行情。然而，此次席卷市场的实验猴行情，其形成原因更为复杂，这其中也包含了对世界杯赔率的考量，尽管这并非其主要驱动因素。

供需双重压力推升“猴行情”

本轮实验猴价格的上涨，主要由两大因素驱动。

首先是供应端的“生育困境”。数据显示，国内实验猴的总存栏量约为20万只，其中繁殖母猴不足10万只。与此同时，平均出生率已从超过50%大幅下降至30%以下。更令人担忧的是，国内实验猴的年龄结构呈现出“倒三角”形态：0-4岁的幼猴占30%，4-10岁的主力猴仅占20%，而10-15岁的老龄猴比例偏高。这种结构失衡直接导致种群老龄化，并对实验猴的长期可持续供应造成不利影响。

其次是需求的持续增长。实验猴的需求具有刚性，其核心在于在大分子药物临床前试验中，非人灵长类动物作为模型具有不可替代性。近年来，全球抗体类药物研发热潮的兴起，持续放大了对实验猴的需求缺口。

一方面是研发热潮的加速推进，另一方面是由于种群老龄化等因素导致的供应缺口难以在短期内弥补，实验猴市场陷入了持续的供需失衡，价格的暴涨也由此而来。

周期性困境的根源

在一定程度上，目前的困境源于上一轮价格周期留下的负面影响。在2018年至2022年期间，实验猴价格从1万元一路飙升至20万元，行业一度出现“有猴就卖”的狂热局面。当时，大量适龄的种猴被优先作为商品猴出售，而非用于留种繁育，这从根本上透支了种群结构。

在实验猴供不应求的市场环境下，企业更倾向于追求眼前的利润，而非牺牲短期收益进行长期留种。即使当前价格已回落至10万元以下，业内人士仍认为其处于高景气区间，养殖场更倾向于“落袋为安”，而非押注未来。

留种意味着当下的成本投入、长期的培育周期以及不确定的未来回报。一只种猴从培育到其后代能够出栏，至少需要6年的时间。6年前的价格高昂，而6年后的市场需求和价格走势难以预判。这种“现实”的选择，共同导致了当前种群老龄化的问题。

万物皆有周期，而实验猴的老龄化，本质上是一个被行业选择性忽视的生物周期。在价格暴涨时，逐利冲动压倒了长期规划，没有人愿意留种；在2023年至2024年价格下行时，高投入和高风险又抑制了扩种的意愿；而如今，当需求预期回暖时，却发现时间已成为制约供应的硬性门槛。

叠加政策、贸易以及种源等多种不确定性因素，真正能够放开手脚、未雨绸缪的玩家寥寥无几。

现实情况严峻而清晰：如何实现实验猴供应的可持续正向循环，仍然是一个有待解决的难题。一旦下游创新药需求持续复苏，供需缺口很可能再次收紧，推高价格，行业将再次陷入熟悉的循环轨迹。

本质上，无论是上一轮疯狂的猴价周期，还是当下正在酝酿的新周期，都折射出中国生物医药创新浪潮与底层生物规律之间难以调和的矛盾。

而周期的解药，永远在周期之外。

本文来源于微信公众号“氨基观察”（ID：anjiguancha），作者：郑晓，经36氪授权发布。